航空货运角逐，进入下半场

前段时间，国内三大航南航、中国国航、东航相继发布了2025年上半年业绩报：

8月29日晚间，中国东航披露半年报，2025年上半年公司实现营业收入668.22亿元，同比增长4.09%；归属于上市公司股东的净亏损为14.31亿元，较上年同期减亏13.37亿元，亏损幅度显著收窄。

8月28日晚间，中国国际航空股份有限公司披露2025年半年度报告。今年上半年，中国国航累计投入1775.76亿座公里，同比增长3.37%；运输旅客7711.4万人次，同比增长2.87%；实现营业收入807.57亿元，同比增加12.37亿元；归属于上市公司股东的净亏损18.06亿元，同比减亏。

8月28日，南方航空发布2025年半年报，不过该航司同比亏损增加。报告显示，公司上半年营业收入为862.91亿元，同比增长1.77%；归母净利润为-15.33亿元，同比下降24.84%；扣非归母净利润为-20.33亿元，同比增长41.31%；基本每股收益-0.08元。

可见，三大航司仍未扭亏，但东航、国航亏损收窄。那么，上半年三大航的物流板块表现如何呢？

据统计，今年上半年，我国航空货邮运输量累计达478.4万吨，同比增长14.6%，较2019年同期增长36%。其中，国内（含港澳台）航线274.7万吨，同比增长8.9%；国际航线203.7万吨，同比增长23.4%。

▍先来看东航

在中国东航的半年报中显示，上半年其完成运输总周转量135.06亿吨公里，同比增长11.89%；客运量达7316.96万人次，同比增长8.03%；货邮运输量53.07万吨，同比增长3.92%，国际航线业务拓展成为运营复苏的重要支撑。

中国东航财报发布的同期，东航物流半年报也对外发布。2025年上半年东航物流营业收入112.56亿元；归属于上市公司股东的净利润为12.89亿元，同比增长0.9%。

半年报显示，在运力方面，截至2025年6月30日，东航物流配备有16架B777全货机，这类货机最大起飞重量达347.5吨，最大业载为102.0吨，设计航程为4,605海里。目前，东航物流全货机航网已覆盖洛杉矶、芝加哥、纽约、法兰克福、阿姆斯特丹、伦敦、布达佩斯、列日、曼谷、新加坡、河内等16个国际城市。在客机腹舱运输方面，公司主要依托东航股份的全球航线，借助天合联盟网络，使航线网络能够通达全球160个国家和地区的1000个目的地。

在地面综合服务方面，东航物流借助货站操作、多式联运、仓储业务等航空物流核心作业环节及其延伸服务，为客户打造全方位地面综合服务，与航空速运业务协同并形成保障效应。在货站操作上，依托全国17个枢纽机场自营货站的库区和操作场地，于上海、北京等11个城市的12个机场提供地面服务，涵盖航班进出港货物的组板、理货等操作及单证信息处理；多式联运方面，面向航空公司、货运代理人等客户，提供国际进出港国内段卡车航班、两场驳运、内场驳运及各机场货站间地面短驳等服务；仓储业务中，除机场货站内普货仓储外，还拥有温控、危险品、贵重品、活体动物、超限货物等多元化特种仓储设施，满足特殊货物存储需求，并提供海关监管区仓储服务。

在综合物流解决方案领域，东航物流举措丰富：其一，跨境电商板块，积极融入国家政策，借助浦东机场的资源优势，强化对关键节点的掌控力，持续优化服务流程，精心打造具备强大市场竞争力的跨境物流产品，全力助推中国品牌走向国际市场；其二，产地直达业务上，为国内外客户定制多元化服务，以生鲜产品为突破口，逐步拓展至高附加值产品领域，并叠加各类口岸增值服务；其三，同业项目供应链，为同行提供传统货运代理及中转时效产品，有效整合行业资源，打造高品质物流服务；其四，以客户需求为核心，面向各行业客户定制物流解决方案，整合内外部资源，延伸服务链条、推动数字化转型，提供可视化“一站式”服务，提升客户运营效率。

▍再来看南航

据上述公告显示，报告期内，南方航空统筹抓好安全生产经营，投足投准运力，加强客货销售，但受旅客结构变化、高铁冲击、国际环境不稳定不确定因素增多、全球供应链不畅以及汇率波动等多重因素影响，公司经营压力依然巨大，导致本期净利润出现亏损。

回顾今年2月时，南方航空发布公告，称基于市场环境变化，为统筹安排资本运作规划，经充分沟通及审慎论证后，南航物流拟撤回上交所主板上市申请文件。

当时，南方航空表示，本次南航物流撤回上市申请不会对公司和南航物流产生实质性影响，不会对公司生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响公司战略规划的实施。

现在来看，南航货运板块的发展确没被一时的挫折所阻挡。2025年上半年，南航在货运业务方面表现强劲，货邮运载量达94.05万吨，同比增长5.98%。其中，国际货运量显著增长，达45.26万吨，增长7.58%。值得注意的是，7月16，胡润研究院在广州发布《2025年全球独角兽榜》，南航物流连续四年荣登“胡润全球独角兽榜”，亦是其成为南航减亏重要支撑力量的有力佐证。

分析原因，南航物流在生鲜农产品运输领域取得显著突破。如通过为云南蓝莓定制“全链条冷链物流解决方案”，实现24小时通达国内主要城市，72小时销往全球，2025年上半年运量同比增长超140%。2025年荔枝季，南航物流运输量突破1.3万吨，国际出口同比增长超70%，覆盖20余个国家和地区。这一成绩的背后，是南航物流全链条创新实践与资源整合的深度赋能。

南航物流同时也在通过创新物流模式提升效率。4月9日，南航物流浦东至芝加哥CZ2505货机航班满载98吨货物顺利起飞。据悉，此航班上载运一批自越南河内起运在上海浦东完成换单中转的高时效电子产品，标志着南航物流在上海首次开通国际中转“换单”业务。7月4日，南航开通国内首条广州-奥克兰-悉尼定期第五航权货运航线，进一步拓展国际货运网络。

报告期内，南方航空引进飞机37架，退出飞机11架。基于此，南航物流运力也得到了提升。2月7日，一架全新的波音B777F货机从美国西雅图起飞，顺利抵达广州白云机场，成为南航物流年内引进的首架新货机。3月25日，又一架全货机顺利抵达广州，南航物流迎来2025年第二架、注册号为B-226D的波音B777F新货机。截至目前，南航物流波音777全货机机队规模达19架，居国内首位，服务网络覆盖全球1000余个主要城市。

▍再来看国航

据中国国航发布的2025年半年报显示，其实现货邮运输收入35.77亿元，同比增加2.49亿元。其中，因运力投入上升而增加收入1.65亿元，因载运率上升而增加收入0.90亿元，因收益水平下降而减少收入0.06亿元。

同一时间，国货航也发布了上半年财报。其中显示，今年上半年，国货航实现营业总收入109.35亿元，同比增长21.92%，其中主营业务收入108.93亿元，同比增长22.22%，实现净利润12.40亿元，同比增长86.22%。其中，国货航远程货机实现安全飞行4.56万小时，同比提高61.62%，在生产规模及运行跨度进一步快速扩大的情况下，航班正常率为89.00%，保持了同期水平，完成货邮运输量90.21万吨，同比增长24.79%。

增长的原因在于，主要因机队规模与航线结构扩充优化，新增运力有效投入，且航空油料价格下降，因此，国货航盈利能力同比实现明显增长。

报告期内，国货航动作不断，先后引进2架B777货机，并完成2架A330飞机的客改货改装，运力资源实现快速增长。至报告期末，国货航拥有全货机25架（其中4架已退役待转让），形成了合理的机型布局：以B777和B747为主力机型，覆盖欧美长航距市场；以A330为辅助机型，补充中远程市场。同时，国货航积极顺应市场需求变化，及时调整运力布局、优化航线网络，开通了成都-迪拜、成都-法兰克福、成都-阿姆斯特丹、上海-河内、广州-巴黎、广州-格拉斯哥等多条货机航线，既丰富了航线网络，又分散了关税政策风险，有力保障了产业链供应链的畅通。

其还在上半年财报中指出，面对全球贸易关税政策不确定性，其积极落实战略部署，航空货运经营成效显著。一是货机“应投尽投”，扩大货机机队规模，调整运力投入策略，多元化布局市场，上半年新开6条远程货机航线，多个境外航点首次开航。二是腹舱“应收尽收”，把握客机腹舱运力机会，高效利用航线资源，加强客货联动与航班管理，最大化利用腹舱资源。三是紧盯市场抢抓机会，积极应对关税变化，开拓多地市场，深化与电商客户合作，拓展业务模式，针对性宣传推广，抢抓高附加值货物运输机会。四是提升服务保障能力，加强海外航站建设，加大人才选培，运用信息化技术，上线智能装载监控等系统，提升安检效率，以数字化提升保障与服务水平。近年来，国货航科技创新项目全面启动。报告期内，国货航研发投入566.04万，较上年同期增长3.57%。

▍小结：仍需努力锻造盈利模式与核心竞争力

此前，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会会上，中国民航局局长宋志勇表示，东航物流、南航物流、国货航相继完成混合所有制改革，服务链条不断延伸，综合物流服务水平不断提高，我国航空企业国际货运市场份额达44%，同比提高4个百分点。

不过，航空物流领域的发展并非一帆风顺，在取得成绩的同时也面临着诸多挑战。例如，国际政治局势的复杂多变导致部分航线运营受阻，贸易保护主义抬头使得航空货运在通关、配额等方面遭遇更多限制，增加了运营成本与不确定性；全球航空货运市场竞争愈发激烈，国外物流巨头凭借成熟的网络、先进的技术和强大的资金实力，不断挤压国内航空企业的市场空间；同时，航空物流对信息技术和智能化水平要求极高，而国内部分企业在数字化转型过程中面临技术瓶颈、人才短缺等问题，难以快速构建高效、智能的物流服务体系，制约了服务质量的进一步提升和业务的拓展。

因此，三大航物流板块要继续优化自己的核心竞争力，为全球客户提供安全、高效、精准、便捷的物流服务。

文/陈云广 来源：物流时代周刊